Фраза воспринимается больше по смыслу, чем как отдельно взятое выражение.

Например, кто-то удачно пошутил и вы говорите: "oh, it/that was a good one!", имея в виду, что это была хорошая шутка из прозвучавших ранее шуток. Или, допустим, кто-то высказал удачную идею, или вы посмотрели хороший фильм и так далее. Говоря "it/that was a good one" вы имеете в виду, что событие или мысль или фраза отличались в лучшую сторону от того, что было сказано, увидено или произошло ранее.